你知道吗？一台陆上风电需要4000吨铜，海上风电更是高达10000吨——新能源革命正在引爆一场全球性的铜需求海啸。当美联储降息遇上矿产老化、矿山事故频发，这个看似传统的金属突然站上了时代风口。铜价为何一路飙升？头部企业如何在这场资源争夺战中抢占先机？普通投资者又该如何布局才能避免成为泡沫的接盘侠？本期播客将深入剖析铜市背后的供需逻辑、产业链变局与投资机遇，带你看懂这场牵动全球经济的超级周期。

Hello大家好，欢迎收听我们的播客，我是主持人凌薇。今天，我们有幸邀请到了同行业的专家，陈明跟大家打个招呼。大家好，我是陈明。很高兴澜分享同事场的话题。好，那陈明，我们今天就来聊一聊最近同事场发生的这些剧烈波动，包括背后的一些推动力量，比如说美联储的降息，新能源的需求，还有一些矿山的事故。对没错，这个真的是最近行业里大家都在聊的话题。那我们就开始，咱们先来聊第一块铜价大飙升背后的逻辑。那第一个问题，咱们就先聊供给冲击到底是怎么回事，供给冲击其实我觉得最主要的原因就是全球的一些主要的铜矿它都面临着产能老化的问题那你像自由港的那个grasp矿它都已经开采很多年了，那它的产量每年都在下滑。那像必和必豆的sku大矿，它也是争议不断，然后产能也在下降，所以说就是这些大矿的产量都在减少，没错，而且你想2025年开始全球的新的铜矿产能很难起来，那主要的这些矿山一旦有什么风吹草动，那市场的供应就会立刻受到影响这就是说隐匿的那个格拉索矿它因为泥石流就停产了那这个就直接减少了全球的铜的供应那为什么现在铜的需求端突然间就变得这么强劲呢其实现在全球都在大力的发展新能源，那像风电、光伏、储能这些领域，对铜的需求都是非常高的，你光是一个陆上风电，它就需要4000吨铜，每几瓦那海上风电更是夸张是10000，那光伏也是5005，你想2024年，全球的光伏装机是增长23%的那这个用铜量也是跟着水涨船高。所以说就是新能源这个赛道真的是拉东了铜的需求，而且你想电动汽车的话，它也是你想一台电动车，可能就用掉几十公斤的铜。那这个也是随着笑量不断的上升，那全球的基础设施的建设也在回暖，那建筑家电这些东西对铜的需求也在增加，所以就是多重的需求端的动力交织在一起，才让铜的需求一直保持在一个比较高的增速。那最近美联储降息和通胀的这些政策又给铜价带来了什么样的变化？就是美联储的降息和通胀的回声让全球的流动性变得宽松那这个时候投资同大宗商品，就变得比投资债券、投资股票都要有吸引力的多，所以说子衿开始大量的涌入同市场，没错，那这个时候就推高了铜的价格，那同时降息也降低了铜的融资成本。那同时也提升了铜的这个金融属性所带来的投资需求。所以就是在供需基本面的共同作用下，就形成了现在这个铜价上涨的格局。好同价大飙升的逻辑。这部分内容咱们就先聊到这儿，休息一下，放点音乐放松很快回澜咱们来进入第二部分，咱们来聊一聊产业链的受益情况。好，那我们先来问一下，头部的企业在这次同价上涨当中到底表现怎么样？就像紫金矿业那，它其实不光是它的铜的储量非常厉海它是全球第二。然后它其实还有一点，就是它的矿山的分布非常的广，那它就分散了很多风险。所以说就是它的抗风险能力就很强，没错，而且它2024年的铜的产量是同比增长百分之十三点六，然后它的利润也是大幅的增长。那同时，它的股价也一路的飙升。那不光是它像洛瑶工业，它也是在非洲的刚果金，有几个非常大的铜矿那它的这个产能也是在不断的扩张的，那它的产量也是连年的增长，那同时它的这个估值也被不断的推高。那包括江西铜业，它，其实也是中国的这个铜行业的龙头，那它的铜的资源量也是非常大的，然后它的产能也是在全国也是数一数二的。那它的业绩也表现非常的稳健，那同时它的产业链也是非常的完整从上游的采矿到下游的冶炼，它都有，所以它在这个行业里面，是属于那种旱涝保收型的。那同时，它也抓住了新能源的升级的机遇。那它的高端的产能也实现了逆势的增长。那你觉得不同类型的公司在这次同价上涨当中，他们的表现有什么样的差别？像西部矿业它就是属于那种资源种类非常多的，然后它的铜的产能也是非常大的，那它就是在这个涨价周期里面，它的利润也是大幅的增加。那同时它的这个成本控制的也非常的好，它的自卫率也提升到了七成，那它的成本就一低，它的这个涨价周期里面的利润就非常的好，所以它就是属于那种又猛又稳的那种。对没错，然后包括云南铜业，它也是属于那种在电解铜和电子铜箔市场上面都是非常有竞争力的，那它的高端的产能也是不断的在扩。所以他也是抓住了新能源和电子行业的需求增长的机遇。那他的业绩也是非常的亮眼那相比之下，像一些小型的矿企或者说一些在产业链里面处于弱势的企业，他们的表现就会非常的疲弱，那同时一些传统的冶炼企业，他们也会面临比较大的压力。所以就是说这次铜价上涨，其实让行业里的差距更明显了没错，就是资源端和高端，制造端是绝对的赢家。然后一些落后的产能就会被不断的淘汰。那同时，这个降息和通胀的环镜，也让铜作为一种金融属性的投资品，变得更加的吸引人。所以整个产业链的格局也发生了一个大的洗牌，那头部的企业不光是抓住了需求的增长，他们也抓住了这个结构性的机会，所以说你觉得这次铜价上涨给整个产业链带来的最深刻的变化是什么？我觉得就是资源版图和竞争格局被重塑，就是大的矿企它不光是靠规模取胜了，它更要靠这个多元的资源和创新的产能去巩固自己的地位。那同时，一些深加工的企业，它也因为在高端的产品上面的突破，实现了逆势的增长。所以整个产业链的利润也更加集中在那些有资源有技术有资本的头部公司手里。所以说行业的壁垒在提高，然后资源的属性在回归。没错，然后这个也提醒了，中小型企业必须要靠一些差异化，或者说一些升级来为自己找到一条生路，否则的话，就会被不断的边缘化。那同时，这个铜也变成了一个衡量全球的经济前景和产业格局的一个风向标，那它的这个超级周期究竟海能持续多久？可能就要看这些头部的公司们怎么去应对资源和需求的新的平衡了。聊了这么久的产业链受益情况，感觉信息量不笑，咱都歇会儿。喝口水待会继续然后，咱们来聊第三个部分，投资机遇和风险。那这个咱们就想请教一下，现在同市场，你觉得有哪些潜在的投资机遇？现在铜价它是在一个历史高位，然后需求还在不断的提升。那同时供给又比较紧张，那这种情况就导致了这个市场的库存一直在下降，那同时，像全球的电网的升级，还有新能源的装机都在不断的创新高，那这就直接拉动了铜的消费所以说基础设施和新能源这两个领域是主要的拉动力量。没错，而且你想就是发达国家，它的电网的改造，还有建筑业的回暖。那同时新兴市场对于铜的需求也是越来越强，那同时铜又是一个比较好的对冲通胀的一个品种，那这个时候全球的流动性又变得比较宽松那这就导致了投资需求也在增加。那同时，就是新能源和高端制造的这个领域的突破，也让铜的需求持续的升级，那这就导致了这个市场的结构性的机会，9月来越多，你觉得现在这个时间点的同投资面临哪些比较棘手的风险和挑战。就是现在铜价是在一个历史高位，那同时需求的复苏其实也是很分化的，那这个时候一旦全球的经济增长出现慢下来，或者说出现一些地缘局势稳定下来之后，那这个时候市场就容易出现一些抛压。那同时，这个降息也可能会有一些变数。那同时，就是新能源的这个补贴也有可能会退坡，那同时，就是铜矿的供应，它也会受到一些环保，还有一些劳动力的成本等等的一些限制。所以说外部的环境的变化随时会影响铜价。没错，而且你想金融属性也让铜价容易受到投机资金的影响。那同时，就是全球的铜的库存，虽然说现在很低，但是一旦全球的经济数据出现了一些转向，那这个时候库存也会很容易被抽干，那同时，就是替代品和回收料的增加，也会让这个市场变得更加的复杂，那同时，就是政策和一些黑天鹅时间，也是随时有可能让这个市场出现一些大幅度。波东你觉得对于普通投资者来讲，现在这个铜市场有哪些比较实用的建议？我觉得就是铜这个市场，现在它的这个投资渠道是比较丰富的那包括一些铜的etf，然后一些期货，还有一些矿业公司的股票衍生品等等的，那这些其实都是可以供大家选择的。那同时，就是铜它是一个全球的大宗商品，那它的这个价格是受到很多宏观因素和行业供需的共同影响那这个时候你就需要去关注一些全球的经济数据，还有一些政策的变动等等的，那同时，你投资组合里面，可以适当的配置一些铜。那这样的话，可以对冲通胀，同时也可以捕捉一些多重的增长的机会。那同时一定要分散你的投资，然后重视风险管理和保持耐心。那这样的话，你才能够在市场当中比较稳健的去获取收益。好吧ok了。那么今天我们跟大家一起梳理了一下，同价大飙升背后的逻辑，以及产业链的受益的情况。然后也聊了一些投资的机会和风险。那其实归根结底，大家在投资的过程当中，要理性的去判断这个市场的趋势，同时要重视风险，这样的话，才能够真正的把握这样的机会。那就是这一期播客的内容了。然后感谢大家的收听，我们下期再见。白白