本周五，A股市场遭遇半年未见的剧烈调整。 上证指数收盘跌破3840点，单日跌幅达1.95%，深成指与创业板指跌幅均超3%，全市场近4800只个股下跌，恐慌情绪弥漫。 但令人意外的是，银行板块逆势走出五连阳，农业银行股价再创历史新高。 市场资金正从高估值科技股向低估值防御板块狂奔，这场结构性调整背后是内外风险的集中爆发。

周五的盘面呈现单边下行走势。 上证指数低开後一路走低，最终收于3839.76点，创4月8日以来最大单日跌幅；深证成指收于12688.94点，创业板指失守3000点大关，收于2935.37点。 科创50指数跌幅高达3.77%，成为本周表现最差的主要指数。 全市场成交额约2.44万亿元，较前一日基本持平，抛压释放充分。

板块分化极其显著。 科技成长股成为重灾区，半导体、人工智能、消费电子板块集体回调，中证信息指数本周累计下跌7%。 相反，银行板块逆势上涨0.34%，煤炭、保险等防御性板块跌幅较小。 资金明显从前期涨幅过高的科技领域流向红利资产，农业银行股价上涨1.74%，创历史新高。

调整的直接诱因是内外风险叠加。 外部层面，中美贸易摩擦不确定性升级，美国区域银行危机加剧全球避险情绪；内部层面，三季报披露窗口期市场对业绩担忧上升，部分科技股估值过高引发获利盘集中了结。 港股市场连续两周下跌，恒生科技指数单周跌幅达7.98%，对A股形成拖累。

技术面显示短期趋势转弱。 上证指数已跌破5日、10日和20日均线，创业板指形成“双顶形态破位”。 当前关键支撑位聚焦在3830点附近，若失守可能下探3760点区域。 阻力位则位于3900点一线，周五的跳空缺口形成压制。

资金行为暴露谨慎心态。 主力资金连续净流出科技板块，半导体、光伏设备净流出额超百亿元；北向资金虽小幅流入，但整体交易意愿低迷。市场量能回落至2万亿元以下，场外资金处于观望状态。

机构观点指出调整的结构性特征。 公募基金认为此次下跌是获利盘回吐与情绪松动共振结果，但长期牛市基础未变。 招商基金、中欧基金等机构强调，当前市场风险可控，政策预期与基本面修复仍支撑后市。

板块轮动加速反映资金偏好变化。科技股调整期间，煤炭、银行、公用事业等低估值板块获资金流入。 新能源领域出现内部分化，固态电池概念受政策提振走强，而光伏逆变器、储能板块大幅回调。

市场情绪指标显示恐慌情绪升温。 散户资金净流入规模处于历史高位，但机构持仓向消费、周期板块倾斜。 交易拥挤度高的TMT板块成交占比突破40%，短期调整压力持续。

商品市场与债市呈现避险特征。黄金期货价格突破1000元/克，国债期货全线上涨，30年期主力合约涨幅0.74%。 资金向避险资产流动的趋势与股市调整形成呼应。

三季报业绩成为新变量。 当前披露窗口期加剧市场对高估值品种的担忧，部分科技股业绩兑现能力受质疑。 消费、医药等业绩稳定板块防御性凸显，资金向确定性方向聚集。

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